Qu’est-ce qu’une due diligence financière ?
C’est une analyse ciblée de la performance, du cash, du BFR, de la dette nette, des prévisions et des risques financiers dans le contexte d’une opération.
Direction financière à temps partagé
Due diligence financière et Vendor Due Diligence
La due diligence financière analyse la qualité et la reproductibilité de la performance, le cash, le BFR, la dette nette et les engagements. Côté vendeur, la Vendor Due Diligence prépare une information cohérente et répond aux sujets qu'un acquéreur examinera.
Échanger avec NexenDue diligence financière et Vendor Due Diligence : l’essentiel
La due diligence financière analyse la qualité et la reproductibilité de la performance, le cash, le BFR, la dette nette et les engagements. Côté vendeur, la Vendor Due Diligence prépare une information cohérente et répond aux sujets qu'un acquéreur examinera.
- Buy-side
- Analyse financière pour l’acquéreur ou l’investisseur.
- Vendor DD
- Analyse préparée côté vendeur pour le processus.
- Axes
- QoE, BFR, dette nette, cash, prévisions et risques.
- Limite
- La mission financière ne remplace pas les diligences juridique, fiscale ou sociale.
Que couvre une due diligence financière ?
Le périmètre est adapté à l'opération et aux risques identifiés. Il part des comptes et des données de gestion pour expliquer la performance, sa conversion en cash et les éléments susceptibles d'affecter le prix ou les conditions.
- Évolution des revenus, marge et coûts
- Qualité des résultats et éléments non récurrents
- BFR normatif et saisonnalité
- Dette nette et éléments assimilés
- Capex, cash-flow et engagements
- Business plan et qualité des hypothèses
Quality of Earnings, dette nette et BFR
Ces analyses doivent être définies dans le contexte de la transaction. Les retraitements ne sont pas automatiques : chacun est expliqué, quantifié, sourcé et, si pertinent, rapproché des clauses envisagées.
| Analyse | Question | Exemples de travaux |
|---|---|---|
| Quality of Earnings | Le résultat est-il reproductible ? | Non-récurrents, cut-off, normalisations |
| Dette nette | Quels éléments réduisent ou augmentent la valeur des titres ? | Dette, cash, assimilés et engagements |
| BFR | Quel niveau est nécessaire au fonctionnement normal ? | Saisonnalité, délais et postes exceptionnels |
Comment préparer une Vendor Due Diligence ?
Le vendeur prépare la cohérence des données avant d'ouvrir la data room. Les bridges et définitions sont stabilisés pour éviter des réponses contradictoires au cours du processus.
- Rapprocher données de gestion et comptes
- Documenter les KPI et changements de définition
- Construire les bridges de revenus, marge, EBITDA et cash
- Identifier les sujets sensibles et leurs preuves
- Organiser la data room et le Q&A
- Aligner historique, budget et business plan
Ce que le rapport doit dire clairement
Le rapport distingue les faits, les analyses, les ajustements proposés et les points non résolus. Il précise les limites des travaux et les informations qui n'ont pas été vérifiées.
Une due diligence n'est ni un audit des comptes ni une garantie sur les résultats futurs. Son niveau de travail, ses destinataires et les conditions d'utilisation sont définis dans la lettre de mission.
Sources de référence
Questions fréquentes
Qu’est-ce qu’une Vendor Due Diligence ?
C’est une diligence réalisée côté vendeur pour préparer une information financière structurée à destination du processus de cession.
La due diligence remplace-t-elle l’audit ?
Non. Les objectifs, le niveau d’assurance, les procédures et les destinataires diffèrent.
Quels documents préparer ?
Comptes, balances, données de gestion, contrats significatifs, analyses de revenus et marge, BFR, dette, cash-flow, capex, budget et business plan selon le périmètre.
Combien de temps dure une due diligence ?
La durée dépend du périmètre, de la disponibilité des données, du nombre d’entités et du calendrier de l’opération. Elle doit être définie au cas par cas.